电子产业回升趋势未改。随着欧美经济的向好,电子产业也显示出良好的上升趋势,全球销售增速依然向上,北美和日本BB 值表现依然乐观,显示出电子厂商乐观预期。国内情况看电子产业未来由于欧美等经济体的复苏趋势,出口需求增加,同时人民币近期的贬值也有利于出口的增长,整体上电子产业的回升趋势未改。

　　上市公司业绩增速良好。从已公布业绩上市公司情况来看,前期基数较低使电子板块2013 年整体增速表现良好,从一季度看,由于13 年基数的提高,14 年Q1 增速虽然有所下降,但是依然保持良好增速,当然增长主要出现在新兴领域如LED、光学元件、电子精密制造等,并且表现出较13年更好的趋势,这也体现了未来电子产业需求的方向,也是值得重点投资的领域。

　　溢价率居高不下。根据WIND 统计,截至4 月25 日电子元器件整体市盈率(TTM)47.08 倍,估值水平依然维持在高位。电子元器件板块相对与全体A 股的溢价率也是高位不下。从目前的行业增速以及市场估值水平来看,估值仍有调整需求,在业绩增速难以缓解压力的情况下,更多的需要市场的调整来解决。

　　安全为先,等待机会出现。从目前的市场情况来看,虽然电子元器件自2 月底以来有一定幅度的调整,其中一些个股调整的幅度比较大,但由于市场整体调整并未改变电子板块的估值压力,因此我们认为5 月份电子板块整体的机会依然不大,预计将延续调整的趋势,我们需要等待机会出现。

　　从安全的角度出发,我们可以选择成长确定性较高、估值有优势的公司,主要还是集中于LED、以及智能终端的产业链。其中苹果由于今年新品市场预期较高,而相关产业链公司,由于前期调整幅度较大,已有安全边际可以重点关注。 投资建议 综合前面的分析,我们维持电子元器件行业为“强于大市”的评级。重点关注公司有:歌尔声学(002241)、三安光电(600703)